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外汇基本面周报:美国就业数据骤冷

时间: 2019-03-09 17:42

 

一、基本面驱动分析汇总

本报告产于本金资讯分析团队,是分析团队基于货币当前政治事件,经济数据,货币政策等的中长期驱动因素的研究分析产生。为了给广大交易者方便获取当前货币对的相对强弱,我们将各个货币之间的强弱对比编制成表,具体可以参照下表的“基本面货币中长期趋势汇总图”。通过分析得出,当前驱动面最牛的货币为美元,最熊货币为欧元。

图-基本面货币中长期趋势汇总图

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注:由于本分析报告是展示基本面的中长期分析以及多空观点,不涉及市场情绪倾向以及技术面指导,故本分析并不适宜作为日内或短线操作方向的参考,请投资者谨慎投资,并清楚考虑自身的风险承受能力。

二、各品种驱动因素简析

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美元 USD - 微弱

美国地缘政治方面:1、全球贸易问题上:a、华为宣布针对美国《2019财年国防授权法》第889条的合宪性向美国联邦法院提起诉讼,称针对其设备的禁令违反宪法。b、因为中美双方都担心经济进一步放缓,趋向达成有限的贸易协议,但是依然困难重重。(中国提出大幅增加购买美国农产品和能源产品,同时在技术转让、知识产权、市场准入、产业政策和补贴方面做出更多的适度让步);2、美国和委内瑞拉的局势并没有任何缓和,反而有更加紧张的趋势。美国委内瑞拉问题特使表示,不排除对委内瑞拉实施二级制裁的可能性。美国方面的制裁也引起了死对头俄罗斯的不满,俄罗斯表示将会支持马杜罗政府。

美国经济数据表现:美国2月ADP就业人数变化为18.3万人,不及预期;美国2月非农就业变动爆冷骤降至2万,但薪资创逾10年最高,所以整体来看,虽然美国的失业率就上月有所降低,且薪资依然保持增长,但是就业人口却大幅下降,这表明美国经济有出现放缓迹象。而这主要是由于建筑业和其他几个行业的就业人数萎缩,大约一半的地区都注意到了政府关门导致的包括零售、汽车销售、旅游、房地产、餐馆、制造业和人员配备服务在内的一些行业经济活动的放缓。另外,我们从货币政策的视角来看,美国经济形势不错。金融条件更加趋紧,全球前景更加黯淡,预计美国GDP增速将放缓至2%左右。

美国货币政策方面:据CME“美联储观察”:美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%,降息概率为1.3%;今年6月维持利率在该区间的概率为98.7%,加息和降息的概率分别为0%和1.3%。所以,预计美联储不会在3月中旬和4月末这两次会议改变政策,但是美国的通胀仍然保持在2.2%,如果不加息的话,美国经济就可能过热,所以不知道美联储对于加息的耐心是保持在何时。

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欧元 EUR - 略弱

欧洲地缘政治方面:1、欧洲央行行长德拉基于今年10月份任期结束,且不可延长;2、因2019年政府财政预算案遭议会否决,西牙选举将于4月28日提前举行;3、继2月16日的第14轮“黄背心”事件后的反犹问题,而苦恼还会遭遇第15/16轮;4、脱欧进展:3月12号就脱欧协议再次投票,如若被否,则就是否无协议脱欧进行投票,脱欧问题困难重重。

欧洲经济数据表现:从整个欧元区的PMI制造业数据来看表现比预期更弱,其他类经济数据也表现不佳,这反映了欧洲经济正在严重放缓的迹象,且欧央行在上周的利率决议上宣布:决定将2019年的经济增长预期下调至1.1%,将2019年通胀预期从1.6%下调至1.2%,更加远离官网“低于但非常接近2%”的目标。

欧洲货币政策方面:利率前瞻性指引方面:欧洲央行声明称,预计至少在2019年底前将保持利率不变(前次会议的表述为“预计至少在2019年夏天前将保持利率不变”)。德拉吉特别提到了欧元区经济面临的三大风险,分别是英国硬脱欧(本次议息会议是3月29日原定脱欧日之前的最后一次)、更为疲软的制造业活动和意大利经济去年底进入技术性衰退,以及中国等外围市场的经济增速放缓,担心会影响欧元区的出口势头。

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英镑 GBP - 略弱

英国地缘政治方面:梅姨预计会在3月10日前往布鲁塞尔,与欧盟主要官员敲定脱欧协议的最终版本,然后提交脱欧协议至议会进行投票,投票时间在3月12日,如若此次脱欧协议被否,则接下来将就是否无协议脱欧进行表决,所以面临着要么无协议脱欧,要么推迟脱欧。有关协定必须在本周末公布,以便让英国议会议员在表决前有机会辩论。英国希望就爱尔兰边境保障措施问题恢复谈判,并寻求欧盟承诺保障措施只是临时方案。瑞银的英国利率策略和经济学主管韦尔奇(John Wraith)称:“我们目前预计,脱欧协议不会在下周投票时获得通过,尽管赞成票和反对票差距可能小于1月份的投票结果。一些脱欧派议员可能会决定投票支持该协议,但脱欧推迟的前景会导致他们软化立场,这将被一些留欧派议员视为一种积极的进展。此外,欧盟现在知道,脱欧协议遭否的结果就是推迟脱欧,这减轻了他们就爱尔兰担保协议做出有意义让步面临的压力。我们预期脱欧将延期2-3个月时间,时间拖得越往后,协议获得批准的可能性就越大。

英国经济数据表现:虽然英国2月服务业PMI从2016年的50.1升至51.3,但仍在2016年英国脱欧公投以来的最低水平附近徘徊,另外,制造业和建筑业的PMI值表现都不佳。机构评论称,在英国脱欧紧张关系的背景下,英国经济在2月几乎再次逼近停滞状态。大型服务商裁员速度创逾7年新高。与2018年后三个季度相比,英国今年第一季度经济只增长了0.1%。另外当前脱欧不确定性令前景难以乐观,1月CPI两年来首次低于英国央行目标水平,经济学家认为,未来英国经济衰弱的可能性很大。

英国货币政策方面:英央行行长卡尼最新表示:市场对英国央行利率路径的预期或还不够高。他表示,英国的实际薪资正在上升,且2月通胀预期显示,预期范围内的通胀高于目标,因此利率路径并不足够稳定。卡尼还称,他们认为CPI是衡量英国通胀水平的不错指标。市场对英国加息的信息提振,这与此前2月份英央行的利率决议相比较,英央行表现的更为鹰派。当然,虽然卡尼认为利率不够高,未来会加快加息的步伐,但是最终还要取决于脱欧是否能够进展顺利,毕竟英央行不敢贸然加息。

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日元 JPY - 微弱

日元经济数据表现:当前日本的GDP略微有所回升,不过不管是在消费水平,商业活动,还是金融市场无一没有利好的数据, 不管是经济学家还是央行认为,日本经济前景依然面临的风险趋于下行。

日本货币政策方面:日本央行依然维持利率和资产购买计划不变,维持政策利率的前瞻指引不变。央行下调当前通胀评估以及超宽松货币政策将维持很长一段时间,这导致日元走软。

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澳元AUD - 略弱

澳洲地缘政治方面:中国的煤炭禁令让澳大利亚煤炭出口损失惨重,因为中国是澳洲最大的焦煤出口市场,2017年中国从澳大利亚购买的煤炭占其全部煤炭出货量的26%,包括之前的“铁矿石”问题,让人不得不怀疑这是一个惩罚。毕竟中国是对澳洲的第一大出口过,中国的惩罚对澳洲的出口造成阴霾。

澳洲经济数据表现:当前澳大利亚的就业数据表现良好,但是房地产数据、商业活动、包括来自中国经济数据的疲软对于澳洲经济都是利空。而当前通胀有放缓迹象,市场认为澳洲的经济有进一步下行的风险。

澳洲货币政策方面:央行在近期的利率决议中声明保持利率不变,但是由于澳洲经济有下行压力,摩根大通以及澳大利亚顶级投资银行麦格理今年也将其利率前景从之前没有变化调整为两次降息。

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纽元 NZD - 微弱

新西兰经济数据表现:新西兰劳动力市场表现疲软,失业率上升,就业人口减少。

新西兰货币政策方面:维持1.75%的官方贴现率(OCR)不变,目前市场押注今年年底会有一次降息的可能。

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加元 CAD? - 略弱

加拿大经济数据表现:房地产和商业活动特别是GDP不及预期且趋向下行,另外其他数据并没有特别好的表现,让市场担心加拿大经济可能会陷入衰退,虽然“衰退”这个词是夸张的,但我们可以肯定的是加拿大经济由于贸易的影响处于经济下行之中

加拿大货币政策方面:由于目前加拿大经济下行压力大,但加拿大尚未公布是否“从加息转为中性政策”,主要还是密切关注家庭支出、石油市场和全球贸易政策的发展,但无疑目前加息的冲劲已经大不如前。另外一方面是需要关注油价方面,油价有所上升,贸易争端也有出现好转的迹象。

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