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黄金行情分析

时间: 2019-02-12 14:20

 

截止于2019年2月10日,国际现货黄金价格报1313.8美元/盎司,接近前期阻力区间1349-1373。2018年黄金行情先跌后涨,2019行情如何?本文将从近期中美冲突,美国经济增长,跨市场资金流动以及黄金季节性进行黄金行情分析。?

一、贸易战不会轻易结束:长期利多黄金

近期中美贸易战虽然有进展但远没到达成协议的地步,而美国针对华为的指控却越来越烈。我们需要把这些事件连同此前的中兴事件一并进行分析。其背后的环境是是中国在军事,经济,科技,政治等各方面实力的快速崛起已经威胁到美国的霸权地位,引起美国的深度不安,尤其是在科技与经济领域。
我们可以简单的地通过GDP来对比两国之间的经济实力,以及专利量申请来看科技实力增长。
1. 从2005年以来中国名义GDP排名快速上升,在2011年超过日本排到了全球第二名,2018中国的名义GDP目前已达14万亿美元,而美国则为20万亿美元,相当于美国的7%。目前中国经济增长维持在6%以上,而美国在3%左右。根据国际主流经济学家与分析师估计,预计在2030年前后,中国名义GDP将超过美国,成为全球第一大经济体。

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2. 中国科技发展神速。根据世界知识产权组织在18年3月公布的2017年全球专利申请报告中,中国的专利申请数量增长13.4%,超过日本成为全球第二,同时成为全球专利申请增长最快的国家,其中2017年专利数量最多的申请人便是华为和中兴(大家是不是觉得很巧)。
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本金资讯分析团队相信,美国将为了确保自身霸权地位,一定会想办法遏杀中国的发展,它将不断地针对中国的经济贸易以及高新产业采取遏杀打击战略,阻挠中国继续崛起。中美贸易战、中兴华为事件也只是本轮国家角力的“前菜”,相信未来将会有更多的“事件”出现,甚至不少分析师认为,“中美科技战”,“全球新冷战”已经来临。
美国发起的“贸易战”实际上是“自损一千伤敌八百”,并没有从中获得任何的好处,反而拖累自身经济。根据欧洲央行针对此次贸易战进行模型推算,一年以后美国加征关税的GDP比不加征关税的GDP要下降2.5%,而美国大战略产生不利于美国经济发展时,黄金便会上涨。很多人认为贸易战有望短期内解决,本团队认为:即使中国愿意让步,美国由于战略需要也不会让本轮贸易战轻易结束,而贸易战将会持续拖累全球(包括美国在内)的经济增长,从而推高黄金价格。


二、美国经济依然强劲:中期利空黄金

我们可以通过过往3个月来看美国经济数据的表现,根据下列美国经济数据表格来看,美国劳动力市场较好,但有隐忧:就业人数持续上升,但失业率有所增加,美国平均每小时收入月连续降低。
从商业活动来看,美国GDP季率依旧维持增速3%以上,而通胀保持在2.0出头,消费保持增长。
从经济周期来说,虽然美国已经过了2018年最顶峰的时刻,目前各方面的经济数据都略有回落,但总体依然处于较好的水平。
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我们可以得出一个结论:当前美国经济增长依然维持较高水平,而且通胀水平较为温和,在这种情况下,依然是美元依然具备吸引力,同时由于黄金是用美元进行报价,总的来说是中短期利空黄金的。

三、连续加息致股债收益率下降:中期利多黄金

每次美联储提高基准利率,当天内都会引起美元上涨,黄金下跌。但从长远来看,当加息到一定水平,并开始引起其他投资市场比如说美股、美国债券收益率下跌,此时黄金便会上涨。其背后的逻辑是美联储提高利率,企业融资成本增加,业绩下降,股价便会下跌,同时由于利率升高,债券价格下跌,当利率高到一定水平股市和债市的吸引力不如过往,这时候黄金的吸引力变高,相对应地推高黄金价格。我们可以观察过往1年道琼斯指数在加息时间下的表现。
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图1-US30周线图
2018年美联储加息一共加息四次,从1.25%~2.5%一路加到2.25%~2.5%,而美国三大主要股指都进入1-2周的大幅下跌行情。以道指为例,2018年道指的收益率为负7%,也就是说连续的加息将会将资金推向黄金。而黄金在18年第三次加息后变进入了上涨的行情,主要是股票市场和债券的收益率由于市场的不断加息。
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图2-国际现货黄金周线图
虽然在2019年1月的会议纪要里美联储移除了“渐进加息”的措辞,市场也普遍预计美联储在19年不会再有加息的动作,哪怕它认为美国经济增长还是强劲。这短期从资本流动层面来看明显的是有利空美元,利多股市,利空黄金,但更重要的是,即使美联储19年不再进行加息,也不会有降息的可能,美国股市恐怕在几年内很难再次回到09年到17年的长期牛市中,收益率也大不如前,在这点上是中期利多黄金的。

四、黄金季节上涨尾声:短期利多黄金因素即将消失

实际上黄金几乎每年第四季度和第一季度由于黄金首饰的需求上升都会引起黄金的一波上涨,具体我们已经在18年11月份的分析黄金每年12月份都会上涨中可以得到一个结论:每年12月份开始黄金一般都会有一波上涨的行情,一般会持续1-3个月,18年底也不例外,黄金从11月初便开始1208上涨到目前1313,涨幅约115美金,目前接近季节性增长的尾声。而尾声过后,黄金的短期利多因素即将消失,接下来的是由其他因素包括地缘政治,经济增长与利率变化引起波动。


结语

总体来说,黄金中短期偏空,主要来源于美国经济依旧稳定增长,通胀温和,加息步伐减缓利好于股债市场,但长期由于贸易战大范围影响全球经济,以及股票债券市场收益率下跌,黄金中长期依然是看多的。我们建议可以择机短期做空黄金,同时择机在低位做多黄金并长期持有。若想追踪更多黄金行情分析,可以关注本金资讯黄金栏目。

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